Construyeron en meses: grandes apuestas en el yen japonés

La confianza de los inversores se tambalea debido a la inestabilidad del mercado y al proceso de reducción de deuda según el WSJ.

En los últimos meses, los inversionistas han inyectado una considerable cantidad de dinero en diversos mercados, enfocándose en varios sectores clave.

• El yen japonés
• Apuestas complejas en criptomonedas
• Empresas tecnológicas en auge

Estas inversiones generaron grandes ganancias cuando los mercados subieron a principios de 2024. Esto atrajo a más comerciantes y elevó los precios. Pero en el último mes, las cosas cambiaron drásticamente. Los inversores ahora están saliendo debido a problemas en los mercados globales. Aunque el mercado ha estado tranquilo en los últimos días, los expertos advierten que podrían surgir más problemas pronto.

La reducción de apalancamiento es una razón clave para los problemas recientes del mercado. Andy Constan de Damped Spring Advisors explica que este proceso puede obligar a los inversores a vender partes de sus carteras para cubrir pérdidas en otras áreas. Esto reduce el riesgo y requiere tiempo antes de que los inversores puedan realizar nuevas inversiones. En julio de 2024, los clientes de fondos de cobertura de la correduría principal de Goldman Sachs enfrentaron uno de los eventos de reducción de apalancamiento más grandes de los últimos diez años.

El tranquilo y pausado período del verano a menudo guarda similitudes con eventos pasados de la historia.

El momento de este desapalancamiento fue pésimo. Ocurrió en verano, cuando muchos operadores e inversores están de vacaciones. Aunque ahora se realiza más comercio de manera automatizada, las decisiones humanas aún influyen en el mercado. Con menos operadores experimentados disponibles, hay menos demanda para comprar cuando los precios bajan. No es la primera vez que agosto ha tenido eventos importantes en el mercado, con ejemplos anteriores como:

• El colapso de Long-Term Capital Management en agosto de 1998
• El "terremoto cuantitativo" de agosto de 2007

Patrick Heusser de Trident Digital comentó que el mercado estuvo extremadamente inestable la semana pasada, casi tan mal como durante la caída provocada por la COVID-19. La desaceleración de la economía estadounidense ha empeorado las cosas. Muchos inversores están reduciendo rápidamente sus inversiones, ya sea por decisión propia o por falta de alternativas, lo que hace la situación aún más caótica.

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En agosto de 2024, las ventas forzadas en el mercado de criptomonedas superaron los 3.000 millones de dólares, ya que los operadores no pudieron cubrir sus pérdidas. El Bitcoin disminuyó más del 18% y el Ethereum cayó un 24%. Tras el colapso del intercambio FTX a finales de 2022, muchos inversores en criptomonedas habían estado reduciendo sus deudas hasta este año. El optimismo sobre los nuevos fondos cotizados en bolsa para Bitcoin y Ethereum impulsó nuevamente los préstamos. El valor total de los contratos derivados de Bitcoin en los principales intercambios era de 37.000 millones de dólares al inicio de agosto, pero cayó a 28.000 millones después del caos en el mercado.

Las operaciones con mucho dinero prestado pueden irse a pique rápidamente. Cuando esto ocurre, los corredores pueden pedir más garantías, obligando a los fondos de cobertura a vender sus activos. En julio, hubo la mayor cantidad de apuestas en contra del yen desde 2017. Muchas estrategias emplearon el carry trade del yen, aprovechando las bajas tasas de interés en Japón para pedir prestados yenes, convertirlos a dólares e invertir en activos como los bonos del Tesoro de Estados Unidos.

En marzo, los préstamos extranjeros de los bancos japoneses alcanzaron los $1 billón, un aumento del 21% desde 2021. Este impulso se detuvo cuando la diferencia entre los rendimientos de los bonos estadounidenses y japoneses se redujo y el Banco de Japón aumentó las tasas de interés. Como resultado, los fondos de cobertura redujeron rápidamente sus inversiones de alto riesgo, disminuyendo sus posiciones netas cortas en más del 80%.

En julio, se volvió complicado obtener ganancias con operaciones que involucraban grandes acciones tecnológicas de EE. UU. Los fondos de cobertura habían invertido en grandes empresas tecnológicas y apostaron contra empresas más pequeñas. Esta estrategia fracasó cuando las malas ganancias hicieron que las acciones de las grandes tecnológicas cayeran y las de empresas más pequeñas subieran. Acciones como Tesla, Amazon y Nvidia bajaron más del 15%.

Los expertos se están preparando para más movimientos en el mercado. Están prestando mucha atención al informe de empleo de agosto, que se dará a conocer el 6 de septiembre. Si el informe es negativo, podría desencadenar más ventas; pero si el informe es positivo, puede aliviar preocupaciones y demostrar que la desaceleración en julio fue un evento aislado.