市場の混乱で明らかになった投資手法の危険性

市場の不安定さと債務削減の影響で、投資家の信頼感が揺らいでいます。

最近、投資家たちはさまざまな市場に多額の資金を投じています。彼らはいくつかの重要な分野に注力しています。

• 日本円
• 複雑な暗号通貨投資
• 注目のテクノロジー企業

2024年初頭、市場が上昇した際にこれらの投資は大きな利益を上げ、多くのトレーダーを引き寄せ、価格を更に押し上げました。しかし、ここ1ヶ月で状況は大きく変わりました。投資家たちは世界的な市場問題のために離れていっています。最近は市場が落ち着いているものの、専門家たちは近い将来にさらなる問題が発生する可能性があると警告しています。

デレバレッジングは最近の市場問題の主要な原因です。Damped Spring Advisorsのアンディ・コンスタンは、デレバレッジングによって投資家が他の部分での損失を補填するためにポートフォリオの一部を売却しなければならない状況を説明しています。このプロセスはリスクを低減させ、新たな投資を行えるまでに時間がかかることがあります。2024年7月には、ゴールドマン・サックスのプライムブローカー顧客であるヘッジファンドが、過去10年間で最大級のデレバレッジングイベントを経験しました。

穏やかでゆったりとした夏の時期は、しばしば歴史上の出来事に似ている部分があります。

このデレバレッジングのタイミングは最悪でした。それは、トレーダーや投資家の多くが休暇を取っている夏に起こりました。取引の多くは自動化されていますが、最終的には人の判断が市場に影響を与えます。経験豊富なトレーダーが少ないと、価格が下がっても買い手が減りやすくなります。8月に重要な市場イベントが発生したのは今回が初めてではなく、過去にも例があります。

1998年8月に起きたロングタームキャピタルマネジメントの崩壊と、2007年8月の「クォントショック」。

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トライデントデジタルのパトリック・ホイザー氏によると、先週の市場は非常に不安定で、ほとんどCOVID-19の暴落時と同じくらい悪化していたとのことです。米国経済の減速が事態をさらに悪化させています。多くの投資家が、選択肢がないために、自主的あるいは外的な要因で急速に投資を縮小しており、状況は一層混乱を極めています。

暗号通貨とテクノロジー業界の影響は、他の分野にも大きな影響を与えています。

2024年8月、暗号通貨市場での強制売却が30億ドルを超え、トレーダーが損失をカバーできない状況が続きました。その結果、ビットコインは18%以上、イーサリアムは24%の下落を記録しました。2022年後半のFTX取引所の崩壊後、多くの暗号通貨投資家は債務を減らしていましたが、今年に入ってビットコインやイーサリアムの新しい上場投資信託への期待が高まり、再び借り入れが増加しました。主要取引所におけるビットコインのデリバティブ契約の総額は、8月初めに370億ドルでしたが、市場の混乱を受けて280億ドルに減少しました。

借金を使った取引はすぐに悪化する可能性があります。こうした場合、ブローカーはさらに担保を求め、ヘッジファンドは資産を売却しなければならないことがあります。7月には、2017年以来最多の円に対する売り仕掛けが見られました。多くの戦略で「円キャリートレード」が使用され、日本の低金利を利用して円を借りてドルに換え、米国の国債などに投資されました。

3月、日本の銀行による対外貸出額が1兆ドルに達し、2021年から21%増加しました。この急増は、米国と日本の債券利回りの差が縮まり、日本銀行が金利を引き上げたことで終息しました。その結果、ヘッジファンドはリスクの高い投資を急速に縮小し、純ショートポジションを80%以上減少させました。

7月、大手の米国ハイテク株を扱う取引で利益を上げることが難しくなりました。ヘッジファンドは大手ハイテク企業に投資し、小型企業には逆張りをしていました。しかし、予想よりも悪い収益により、大型ハイテク株が下落し、小型株が上昇することで、この戦略は裏目に出ました。テスラ、アマゾン、エヌビディアのような株は15%以上下落しました。

専門家たちは、市場の変動が今後も続くことを予想しています。彼らは、9月6日に発表される8月の雇用統計に注目しています。この報告が悪い内容であれば、売りがさらに進む可能性があります。一方で、良い結果であれば、7月の景気減速が一過性であることを示し、不安を和らげることになるかもしれません。 WSJ によると。