Déclin du secteur manufacturier chinois : signe de malaise économique

Les indicateurs économiques montrent une baisse selon le WSJ.

En août, l'activité manufacturière en Chine a diminué pour le quatrième mois consécutif, témoignant de la faiblesse persistante de l'économie du pays. Le Bureau national des statistiques a indiqué que l'indice des directeurs d'achat (PMI) est passé de 49,4 en juillet à 49,1. Un PMI inférieur à 50 signifie que le secteur est en contraction.

Plusieurs facteurs ont contribué à cette baisse :

• Des températures élevées et de fortes précipitations
• La période creuse pour certaines industries
• Une demande intérieure faible
• Des pressions désinflationnistes persistantes

Les spécialistes n'ont pas été étonnés par les chiffres. Des rapports récents avaient déjà indiqué une croissance lente. L'absence de soutien gouvernemental majeur a également contribué à cette baisse. Un problème immobilier qui dure depuis trois ans demeure une grande préoccupation. Les investissements dans l'immobilier continuent à chuter et les ventes de maisons ne s'améliorent pas.

Les économistes de UBS ont revu à la baisse leurs prévisions de croissance économique pour la Chine. Ils estiment désormais que le PIB augmentera de 4,6 % cette année et de 4,0 % l'année prochaine, contre des prévisions antérieures de 4,9 % et 4,6 %. Ils pensent que les problèmes du marché immobilier affecteront les dépenses des ménages et l'économie dans son ensemble.

Les chiffres financiers révèlent des problèmes plus préoccupants.

Les données fiscales de la Chine offrent une autre perspective sur son économie. Les derniers chiffres montrent une baisse généralisée des recettes fiscales. Selon les économistes de Barclays, cela indique des problèmes plus graves que ceux suggérés par les statistiques de croissance officielles.

Points clés notés par Barclays :

• Les recettes de l'impôt sur les sociétés ont diminué de 5,4% au cours des sept premiers mois de l'année.
• Les résultats semestriels des entreprises cotées montrent une détérioration supplémentaire des marges bénéficiaires.
• Les guerres de prix et les baisses de prix deviennent plus fréquentes, exacerbant les problèmes de surcapacité.

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La baisse des profits entraîne souvent des réductions de salaires et des licenciements, ce qui diminue les dépenses. Le marché du travail est sous pression, comme le montre la diminution des recettes fiscales sur le revenu. Bien que cette taxe ne touche que 13 % de la main-d'œuvre en Chine, cette baisse signale une détérioration de la situation pour les travailleurs à revenus élevés.

La lecture du PMI d'août montre une détérioration dans certains domaines clés. L'indice de la production a chuté à 49,8 contre 50,1 en juillet. Les nouvelles commandes sont tombées à 48,9 contre 49,3, et l'emploi a diminué à 48,1 contre 48,3. L'indice des nouvelles commandes à l'exportation est resté en dessous de 50 pendant quatre mois, atteignant 48,7.

Préoccupations et Solutions Potentielles

La fabrication de haute technologie et d'équipements en Chine a de nouveau progressé grâce aux efforts de Pékin pour renforcer la production manufacturière avancée. Toutefois, les performances des industries à forte consommation d'énergie ont diminué, passant de 48,6 à 46,4, ce qui a abaissé le score global.

On s'inquiète de plus en plus de la surcapacité dans les secteurs industriels traditionnels. Pékin a récemment cessé d'approuver de nouvelles usines sidérurgiques afin de maîtriser l'excédent d'acier. Les producteurs chinois d'acier tentent de résoudre ce problème en augmentant leurs exportations, ce qui engendre des conflits commerciaux.

Les économistes commencent à remettre en question le plan de Pékin. Yan Wang, spécialiste de la Chine chez Alpine Macro, a déclaré que les dirigeants chinois manquent d'une stratégie claire. Il pense que leur approche pourrait entraîner des problèmes économiques à long terme similaires à ceux rencontrés par le Japon au début des années 1990.

Wang est d'avis que Pékin devrait mettre en place un soutien économique solide et un allègement de la dette pour les gouvernements locaux. Il estime également que si la Chine démontre son engagement envers des réformes axées sur le marché, elle pourrait renforcer la confiance.

En août, le PMI des secteurs non manufacturiers en Chine a légèrement augmenté à 50,3, contre 50,2 en juillet. Ce chiffre, qui intègre à la fois les activités de services et de construction, indique une petite amélioration dans un contexte économique difficile. Cependant, des mesures plus importantes pourraient être nécessaires pour stimuler l'économie.