連邦準備制度、利下げ準備。速度に注目

Tokyo連邦準備制度理事会の関係者は金利引き下げに向けての動きを強めており、その頻度やスピードが注目されています。先物市場では、現在、今年の9月、11月、12月にわたって3回金利が引き下げられる可能性が64%と予測されています。これは、連邦準備制度の以前の計画である2024年に1回の金利引き下げと、2025年および2026年にそれぞれ4回との方針とは異なります。最大の疑問は、連邦準備制度がどれだけ迅速に行動を起こすかという点です。

率が下がるスピードに影響を与える要因はいくつかあります。

経済成長、雇用市場の状況、およびインフレの動向は、重要な要素です。

もし経済が好調で雇用が増加し続けるならば、連邦準備制度理事会（FRB）は金利をゆっくりと引き下げるかもしれません。カマラ・ハリス副大統領にとって、もしこれらの金利引き下げが早期に行われ、経済を迅速に活性化することになれば政治的に有利になる可能性があります。一方で、ドナルド・トランプ前大統領は、次の会合が選挙のすぐ後の11月に予定されているため、FRBは選挙まで待ったほうが良いと考えています。

現在の状況では、労働市場の勢いが低下しており、それは連邦準備制度の目標に沿った動きです。過去3か月間の雇用増加は月平均約177,000人で、1年前と比べて275,000人から減少しています。この鈍化は、パンデミック後の安定成長に戻りつつあることを示している可能性がある一方で、不況の予兆である可能性もあります。TDセキュリティーズのゲナディ・ゴールドバーグ氏は、もし雇用市場がさらに減速するならば、連邦準備制度がより早急に利下げを決断するかもしれないと述べています。

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FRB議長のジェローム・パウエル氏と他の役員は、現在、労働市場があまりにも弱くならないように注力しています。最近、パウエル氏は、高インフレだけが問題ではないと述べ、雇用にも関心を示していることがわかります。データによると、失業率は4.1％で、第2四半期の経済成長率は2.8％でしたが、第1四半期の成長率はわずか1.4％でした。

イェール大学の経済学者ウィリアム・イングリッシュは、パウエル氏が8月のジャクソンホール会議でのスピーチで、連邦準備制度の今後の計画について説明するかもしれないと述べています。それまでは、会合後の声明の変化が手掛かりとなるかもしれません。例えば、6月の声明では、2%のインフレーション目標に向けた「さらなる控えめな進展」と言及していましたが、「控えめな」という言葉が削除されるか変更されると、利下げを早めに行う準備が整っている可能性があることを示すかもしれません。

インフレーションは現在、連邦準備制度の目標を達成しており、このことがさらなる大規模な利下げへとつながる可能性があります。FRBは年末にはインフレーションが2.8%になると予測していましたが、6月にはすでに2.5%のインフレ率を記録しました。この傾向が続けば、当初予定していたより大規模な利下げを検討する可能性があります。しかし、インフレーションが今年これ以上大幅に低下しないと懸念する声もあります。

今後数か月間、政策立案者は過去3ヶ月間および6ヶ月間のインフレデータに着目することが重要です。この期間では良好な結果が見られました。具体的に6月の食品とエネルギーを除く3ヶ月間のインフレ率の平均は2.3%でした。これにより、一部の問題にもかかわらず、連邦準備制度理事会（FRB）は当初の予想より早く金利引き下げを検討するかもしれないことが示唆されています。

将来の選択は市場の関係者、政治家、そして一般市民により注視されるでしょう。金利引き下げのタイミングと速度は、アメリカ経済や政治に大きな影響を与える可能性があります。